Tim Seymour, de CNBC, rencontre le PDG de SLANG, Peter Miller

 – Acheter du CBD

Tim Seymour, de CNBC, rencontre le PDG de SLANG, Peter Miller – Acheter du CBD

Tim Seymour: C’est vraiment excitant d’être ici avec Peter, qui comme vous l’avez entendu dire, si vous ne connaissiez pas les antécédents de Peter. Je veux dire que c’est un homme qui a été un pionnier dans une industrie qui, il ya 10 ou même 2014, était une pionnière beaucoup plus difficile qu’aujourd’hui. Nous avons eu la chance de nous retrouver dans la salle verte et l’un des sujets abordés était simplement un changement de perception et comment cela a vraiment changé le terrain de jeu.

Mais avant d’aborder cette question, je pense en fait que ce serait très utile, Peter, que le public entende un peu plus sur vos débuts il ya 10 ans, car j’aimerais parler de Mettrum a été l’un des premiers grands les transactions dans le secteur qui ont incité tant d’autres opérateurs à rechercher non seulement des partenaires majeurs, mais aussi à y aller. Je veux entendre parler de ça.

Nous sommes ici pour parler de SLANG, car votre société a connu six mois passionnants. Commencez-nous juste un peu au début de la façon dont vous êtes arrivé ici.

Peter Miller: Il y a dix ans, le cannabis était encore presque partout un produit super illégal. Nous sommes probablement semblables à ceux d’aujourd’hui, mais c’était très stigmatisé et, de toute évidence, il n’y avait pas d’industrie. Le Canada avait ce modèle de croissance pour vous-même qui résultait d'une série de poursuites judiciaires au cours desquelles les gens ont essentiellement déclaré: «Si les Canadiens ont un droit fondamental aux médicaments et que le cannabis est un médicament, alors nous devrions pouvoir avoir accès au cannabis». Cet argument a été un succès, ce qui a amené le gouvernement à essayer de comprendre comment les gens auraient accès au cannabis. Il y avait un appel d'offres, une entreprise qui est devenue Cannimed a remporté cet appel d'offres, qui est maintenant Aurora, mais finalement c'était nouveau. Ils ne produisaient pas de cannabis avec beaucoup de succès. Un autre procès a eu lieu, et les patients ont déclaré: «Nous devrions pouvoir grandir pour vous-même, car non seulement nous ne pouvons pas nous le permettre, mais ce n’est pas bon.» Et cela a été une réussite.

Puis il y a eu cette prolifération de quasi… bien illégale si vous vendiez à une personne autre que les trois personnes désignées pour lesquelles vous aviez le droit de cultiver, ce qui a créé ce marché gris / noir hautement distribué au Canada. En 2010, en 2011, les gouvernements essayaient de trouver une solution à ce problème. Nous avions un chef de file plutôt conservateur au pouvoir qui voulait simplement s'en débarrasser. Son idée était de céder une licence commerciale. un petit nombre de producteurs qui pourraient être strictement réglementés, surveillés de près et c’est ce qui allait éliminer le ridicule à son avis.

J'étais dans la technologie et mon cofondateur, Billy Levy, l'était également. Nous avons constaté qu'il s'agissait d'un moment culturel vraiment intéressant, d'une opportunité entrepreneuriale et ce que le gouvernement a vraiment aimé à notre sujet lorsque nous avons commencé à leur parler, c'est que nous savions rien au sujet du cannabis, et nous n'avions aucune expérience avec le cannabis, et à leur avis, si notre entreprise échouait, nous reviendrions à la technologie et nous n'aurions pas les relations pour le mettre dans la rue.

Tim Seymour: Est-ce essentiel pour quiconque fait son entrée dans l'industrie à ce moment-là? Était-ce le plan pour, "Je n'ai jamais fait cela avant et en fait, je suis un novice."

Peter Miller: En gros, oui. Il y avait un petit service à la bouche payé à quelques personnes qui étaient les participants les plus appropriés des anciens systèmes. Il y avait quelques personnes, mais c’était vraiment des avocats, des banquiers et des techniciens. Des gens sans expérience, ce qui était un peu contre-intuitif, mais extrêmement bénéfique pour nous. Nous avons appliqué. Avec succès obtenu une licence dans ces premiers jours, et cela nous a permis de tirer au début du capital. Nous avons trouvé un autre groupe qui était également au début d'entités licenciées et fusionnées et a formé une société appelée Mettrum Health Corp. il y a cinq ans presque aujourd'hui. Le temps passe incroyablement vite. Quelques mois plus tard, Fidelity a mené un financement pour devenir public. C'était la deuxième entreprise à être entrée en bourse dans cet espace à Tweed avant de s'appeler Canopy Growth.

Tim Seymour: À quoi pensait Fidelity? Je veux dire sérieusement. Ils avaient beaucoup à faire pour la réputation. Lorsque je pense à Fidelity, je pense à l'une des institutions financières les plus conservatrices au monde. Cela n’a aucun sens pour moi.

Peter Miller: Oui, et je pense que nous avons peut-être été leur premier et dernier chèque, principalement parce que l'investissement a été sous-performant pendant quelques années, mais je pense qu'ils ont constaté que notre équipe était constituée de banquiers, avocats et entrepreneurs technologiques. Notre président était l'ancien chef de la direction de TD Dominion Securities. Un autre membre de notre conseil d’administration était les commissions de la GRC. Ce serait comme le chef du FBI ici, et il venait de quitter son poste de chef d’Interpol. Nous avions donc un super policier, un banquier, une bande d’enfants spécialisés dans la technologie qui ne se blesseraient pas, puis nous avions un auditeur à notre conseil d'administration et cela se lisait comme l'opposé exact de celui que vous tireriez lors d'un casting central pour une entreprise de traitement des mauvaises herbes. C'était comme beaucoup de gens. Bruce et Mark et les gens à Canopy. Profil similaire.

Tim Seymour: Expliquez comment Canopy est devenu essentiellement un partenaire et, en fin de compte, votre bon-père Sugar, mais c’est encore une petite communauté. À l’époque, c’était encore plus petit. Comment vous ont-ils perçue, et finalement pour les personnes qui ne connaissent pas la transaction, quel en était l’élément stratégique?

Peter Miller: En 2015, Justin Trudeau est devenu Premier ministre du Canada à la toute fin, et c'était vraiment le catalyseur.

Tim Seymour: À propos, Bruce est Bruce Linton, PDG de Canopy Growth. Je ne veux pas être pédant, mais il ressemble à Bono, à Madonna ou à Sting. Ils vont avec leur prénom.

Peter Miller: Il entrera dans l’histoire en écrivant le livre sur la légalisation. Il ressemblera au type moins controversé de Joseph Kennedy, père, qui était vraiment là au début et a sauté sur l'occasion commerciale après l'interdiction.

Une fois que Justin Trudeau a gagné, on a eu l’impression que la légalisation pouvait effectivement avoir lieu. Nous sommes passés de la négociation de 1 000 actions par jour à 1,50 $ et de l’insouciance, à un volume considérable. Le stock a couru, et la première vague de MNA a commencé à avoir lieu. C'était un petit monde. C’est toujours un petit monde en général, mais dans le cannabis, il est extrêmement petit. Je pense que nous avons bien fait de ne pas vexer qui que ce soit, parce que vous ne finirez jamais par être associé, acheté par, jumelé.

Tim Seymour: Comment voudriez-vous les jeter?

Peter Miller: Cela arrive.

Tim Seymour: C’est intéressant, et il ne faut pas s’égarer sur ce sujet, mais dans un certain sens, certains des albums canadiens qui ont connu le plus de succès ont été les cibles les plus importantes simplement parce que leur capitalisation boursière a dépassé nécessairement ce que les gens perçoivent comme une valorisation. cela a du sens, mais certains des plus gros joueurs au Canada ont en quelque sorte beaucoup à faire pour être des pionniers et avoir très bien réussi sur les marchés des capitaux, même lorsque leurs entreprises n’étaient pas aussi matures.

Peter Miller: La situation est délicate et, depuis que le Canada est un environnement juridique fédéral, il a été en mesure d'attirer des capitaux qui ne devaient pas s'inquiéter de la question de l'État fédéral dans son ensemble. Le Canada a donc dépassé son poids des marchés de capitaux, en raison de la temps, en revenant à notre transaction, nous avons rivalisé. Nous étions des concurrents féroces, mais respectueux, et lorsque nous avons examiné la question, la conversation a finalement abouti à la conclusion suivante: «C’est une combinaison puissante.» Nous avions un nombre similaire d’actions en circulation et la transaction était d’un ratio de 0,8 pour une action. il a presque coupé Canopy en deux. Tout le stock. Les gens ont dit que nous étions fous. Les gens ont dit qu'ils étaient fous de payer 430 millions de dollars, mais quiconque a tenu sur-

Tim Seymour: Grande transaction.

Peter Miller: Ce serait deux milliards de plus. Plus de quelques milliards aujourd'hui, car il s'agissait d'un 8 dollars.

Tim Seymour: Où étiez-vous après cette transaction, car encore une fois, vous aviez bâti votre entreprise, et pourtant l'une des grandes entreprises de l'histoire du cannabis vous élimine. Quel a été votre rôle dans la nouvelle entité, ou comment avez-vous vécu ce qui avait été manifestement un énorme succès et comment nous en arrivons à SLANG, qui consiste également à réunir deux éléments d'actif, dont nous allons parler .

Peter Miller: Les débuts de Mettrum Health Corp. étaient mon camp d'entraînement opérationnel dans l'espace, et cela nous a amenés assez longtemps aux États-Unis pour une reconnaissance. En visitant le Colorado, surtout au début, vous avez eu l’impression que le Canada, alors qu’il était en avance sur la légalisation et que les marchés des capitaux avaient beaucoup à apprendre sur le plan opérationnel et celui des marques. Nous avons vu des produits passer d'un pot de cannabis sans marque avec le petit étiqueteur en disant «Super Lemon Haze» à des vaporisateurs, à des produits comestibles, à des choses plus sophistiquées. Nous savions déjà que cela allait arriver. L'intérêt pour moi était de faire partie de cela.

Après la transaction très amicale avec Canopy, Billy et moi avons décidé de concentrer nos efforts sur les États-Unis. Faire des investissements personnellement. Continuer à entretenir les relations que nous avions nouées des années auparavant et à peser de tout notre poids dans la prochaine vague, celle de produits de consommation courante. Nous avons obtenu nos 10 000 heures dans cet environnement à intégration verticale à licence limitée, ce qui était formidable, mais très difficile à adapter, et c’est vraiment difficile d’être un excellent agriculteur, un excellent transformateur, un excellent formulateur de produits finis. Grand agent de commercialisation, grand détaillant. Habituellement, les gens se regroupent plus tard et parfois ils cassent des trucs comme dans d’autres secteurs.

Notre point de vue est que cela va CPG. Nous voulons en faire partie. C’était une idée de départ qui a changé il ya deux ans, mais nous y sommes allés et Canopy a aimé le concept, mais comme ils ne pouvaient pas investir en actions, nous avons créé une structure unique qui leur permettait d’avoir un mandat pour acheter des actions si le loi fédérale-

Tim Seymour: changé.

Peter Miller: Ils leur ont permis de le faire.

Tim Seymour: Cela ressemble à quelque chose dont nous avons entendu parler récemment. Une transaction.

Peter Miller: Ce qui affectait le modèle de ce qui s'est passé-

Tim Seymour: Avec superficie.

Peter Miller: Avec superficie. D’autres sociétés en commandite ont discrètement agi de la même façon ou ont créé des actifs avec des structures de mandats convertibles. C'était tôt. Nous étions fiers d’en faire partie. Au cours des deux années suivantes, nous avons rassemblé les atouts, les personnes les plus performantes et les personnes que nous connaissions. Ainsi, SLANG a été rendu public en janvier, et nous avons incroyablement chanceux que nous fussions l’une des rares offres à avoir dépassé les attentes et à rester au-dessus de la question, volume décent. Les tendances sont venues dans notre direction. Ce n’est pas un génie de notre part, c’est que le chronométrage a très bien fonctionné.

Tim Seymour: Cela se produit à un moment où évidemment, si vous pensez au quatrième trimestre de 2018, tous les grands États multi-États américains arrivent sur le marché. Ils étaient en route, en passant. Vous avez décidé de l'introduction en bourse. Je veux dire parler de ça.

Peter Miller: Oui. La plupart des gens ont fait un RTO au Canada, où ils se sont retrouvés dans une coquille, ou un CPC. Nous avons élaboré un prospectus complet, ce qui a, je pense, inspiré une grande confiance dans le monde de l'investissement plus institutionnel. Lorsque nous collections des fonds, en particulier à New York, nous avons eu une certaine réticence à faire partie d'un organisme canadien de commercialisation du cannabis traditionnel. et les gens ont vraiment apprécié le fait que nous ayons rédigé un prospectus, ce qui représentait un peu plus de travail au début. Beaucoup plus de révélations, mais plus propres et, je pense, expliquaient en partie la réussite de cette analyse [diaphonie 00:11:45].

Tim Seymour: Oui, je veux dire, si vous réfléchissez à cela, je veux dire à peu près tous les opérateurs multi-états que RTO avait à l’automne, non seulement il y avait un déclin du marché. C’est un facteur exogène du cannabis, qui a certainement eu un impact sur le cannabis, mais c’est clairement un cas où la RTO était en train de devenir un peu stigmatisée.

Peter Miller: Oui, les marchés canadiens ont eu quelques yeux noirs tirés de différents rapports de transactions qui ont chuté, ou quelques années plus tôt, et un peu moins de transparence rend les gens moins à l'aise. Je pense qu'il y avait beaucoup de problèmes à l'automne. Il y avait des choses macro qui affectaient ces gens hors de leur contrôle. Nous avons attendu cela et je pense qu'à long terme, rien de tout cela importera trop, car les personnes qui assemblent une bonne affaire ensemble réussiront, mais cela ne change pas le fait que les jours où le stock est à la hausse, je ne reçois aucun appel, et les jours où le stock baisse, je reçois mille appels. Je préfère avoir plus de jours de travail que d’opérationnel.

Tim Seymour: Eh bien, tout ce que je peux vous dire, c’est que le S & P a perdu 130 points de base à l’heure actuelle, alors je suis sûr que le cannabis a chuté de quatre.

Peter Miller: Oui, et finalement, je pense que vous verrez peut-être que les choses iront dans le sens opposé car dans le groupe de contrôle des programmes où nous pensons que tout se passe bien, Haagen-Dazs se débrouillera assez bien par rapport à la glace de qualité inférieure, car c'est l'une des dernières micro luxes que vous obtenez. Si les temps sont durs, une pinte de 10 dollars vous permettra de vous sentir bien pendant le peu de temps que vous la mangerez devant Netflix.

Tim Seymour: En effet.

Peter Miller: Je pense que le cannabis ne sera pas à l'abri des balles en période de récession et que les marchés financiers et les activités fondamentales évolueront évidemment dans des directions parfois différentes. À long terme, ils se rattraperont, mais je pense que nous avons tous la chance d’être leurs investisseurs, leurs participants ou de penser à l’une de ces choses dans un secteur qui a tellement de vents faibles au niveau mondial.

Tim Seymour: Je souhaite aborder le monde des marchés des capitaux, car j’estime qu’une grande partie de l’évolution du secteur a été marquée par la dynamique des marchés des capitaux pour le meilleur ou pour le pire. Allons-y. En fin de compte, je veux parler de l’essence de SLANG et de votre vision de vous-même. Dans un monde où vous avez créé des entreprises, vous vous êtes certainement concentré sur les produits de consommation, mais on vous a qualifié de conglomérat de mauvaises herbes. un portefeuille de marques. Comment pensez-vous de vous-même? Pour une entreprise qui a vraiment des marques que vous avez rassemblées tout de suite, commencez peut-être par la genèse de l’acquisition d’Organa et de Firefly et en réunissant des marques réputées en disant: «Nous voulons ajouter de l’expertise à et prenez au prochain niveau. "

Peter Miller: Oui, nous avons un portefeuille de marques. En tant que collection, ils ont réalisé des ventes de près de quelques centaines de millions de dollars à la caisse. Je différencie les caisses d’argent parce qu’en fin de compte, c’est là que l’on peut dire comment les consommateurs votent avec leur argent et comment on sait où vous en êtes. Quelle que soit notre situation géographique, nous avons bien un produit ou un autre du côté THC dans 12 États et un matériel informatique dans tous les États et dans quelques pays. Nos activités se développent davantage à l'ouest du Mississippi, où la concurrence est plus forte. Le Colorado et la Californie sont les principaux contributeurs, mais également les principaux contributeurs, ne faisant que suivre les marchés les plus importants pour le cannabis.

En tant qu’entreprise de biens de consommation emballés, nous nous sommes organisés comme tels. Nous ne possédons aucune culture. Nous achetons de la biomasse et la transformons en produits finis sous nos marques et nos formulations, et nous ne possédons aucun détaillant non plus. Pas parce que nous pensons que c’est une mauvaise affaire-

Tim Seymour: Je devine certains de vos partenaires, votre stratégie-

Peter Miller: Oui, les détaillants sont nos partenaires, nous sommes donc en concurrence. Ce que vous voyez généralement dans le secteur de l’épicerie, ou dans la plupart des magasins de détail, c’est que les chaînes de magasins ne vendent pas d’autres marques privées. Vos marques maison ne seront pas emportées par la concurrence. Par conséquent, en ne détenant pas la vente au détail, nous sommes présents dans près de quelques milliers d’environnements de détaillants. Le succès de ces détaillants est notre succès, et inversement. Nous ne sommes pas des cultivateurs, nous ne sommes pas des détaillants. Nous nous concentrons vraiment sur l’acquisition de biomasse, la fabrication de nos produits finis, puis la vente en gros et la distribution aux détaillants. C’est un modèle dans lequel nous pouvons fonctionner car la plupart de nos activités se situent dans ces marchés plus matures.

Dans une licence limitée, un marché à un stade précoce, vous ne pouvez pas le faire, car ils nécessitent une intégration verticale, car il est plus facile de réglementer. De retour au Canada, il était beaucoup plus facile de dire: «D'accord, cinq personnes sont autorisées et vous faites tout, de la graine à la vente, afin que je puisse envoyer trois fonctionnaires du gouvernement dans votre installation tous les mois, ce qui était fou, mais ils l'ont fait et nous pouvons tout parcourir beaucoup plus facilement que si vous étiez 1 000 personnes.

Mais une fois que la stigmatisation a disparu, les gens réalisent que le ciel ne tombe pas. Les données entrent en jeu. Les accidents de voiture sont à plat. Les décès dus aux opiacés sont en baisse. Plus important encore, les recettes fiscales sont en hausse et ils disent: «Oh, mec. Comment pouvons-nous obtenir plus de recettes fiscales? »Eh bien, pour obtenir plus de recettes fiscales, vous accordez plus de licences, divisez les secteurs et créez généralement un secteur plus grand, ce qui devient la phase où notre modèle d'entreprise excelle vraiment, mais même sur ces marchés limités. , que vous ne pouvez pas ignorer car ils sont incroyablement excitants, car l’Illinois sera extrêmement excitant avec le nouveau règlement annoncé. Nous recherchons un partenariat. Nous ne sommes pas coudés. Nous ne pensons pas que nous sommes les plus intelligents, nous sommes les seuls à pouvoir y parvenir. Nous recherchons de bons partenaires, et nous en avons un bon exemple en Floride, où nous avons déclaré: «C’est un marché trop excitant pour être ignoré». Floride, en plus du fait qu’il s’agit d’une population nombreuse, les données montrent nous sommes de gros consommateurs de cannabis, et il s’agit d’un environnement à intégration verticale à licence limitée.

Nous avons eu beaucoup de conversations et finalement, le plus grand détaillant qui vendait le plus de cannabis dans l'État était la société avec laquelle nous avions finalement décidé de travailler. Ils s’appellent Trulieve et, selon nous, le marché de la Floride nous permettait d’acquérir ou de gagner de l’argent. L'achat est évident. Vous achetez une licence ou vous achetez une société qui a une licence, et nous avons vu que gagner, c'est dire: «Hé la société X, nous pouvons démontrer que nos marques vont attirer les gens de la rue dans vos magasins par rapport aux autres magasins. Vous pouvez regarder le bus de Harvard

Tim Seymour: Comment décidez-vous d'une Trulieve? Qu'est-ce que c'était? Je veux dire clairement qu'ils sont le leader du marché. Il y en a un ou deux dans chaque segment, mais lorsque vous évaluez à nouveau un gain, il est essentiel de choisir le bon partenaire. Qu'en était-il de Trulieve par opposition à Vitacan ou à quelqu'un d'autre en Floride? Qu'as-tu vu?

Peter Miller: Pour le dire simplement, Trulieve vend le plus de mauvaises herbes. Cela en fait de loin la personne la plus attrayante pour nous, car c’est aussi notre objectif. En outre, le PDG de Kim Rivers est une personne incroyablement intelligente et un très bon opérateur, qui gère très bien cette opération.

Tim Seymour: À ce stade-ci, en raison de la nature des opérateurs, avez-vous une liste de souhaits indiquant où vous pensez vouloir trouver ces partenaires et, encore une fois, un partenaire dans le vrai sens du mot. Kim est quelqu'un qui se distingue pour que les gens connaissent Trulieve. Je veux dire que c’est une entreprise très bien gérée. C’est une entreprise qui génère des marges plus élevées. Je suis sorti des portes tôt. Dites-moi comment vous établissez des partenariats? Que recherchez-vous aux endroits que vous n’êtes pas encore?

Peter Miller: En plus de la métrique que je viens de donner, vous devez également rechercher des personnes qui sont pratiques et qui pensent plus loin dans le futur à la façon dont nous pouvons nous aider les uns les autres. Nous discutions dans la salle verte avec le PDG d'un opérateur multi-états, mais c'est un vrai gâteau et il y a beaucoup d'opportunités de gagner, et il n'y a pas de modèle commercial que je puisse dire, c'est le business modèle pour le court à moyen terme. Nous pouvons voir au loin comment cela se résout probablement et appliquer les marges et les mesures de base d'autres industries au cannabis, mais à quel moment va-t-il en être ainsi.

Nous recherchons des personnes pratiques. Pour ce qui est de la liste de souhaits, c’est évidemment l’un des endroits les plus excitants.

Speaker 3: Et l'Illinois?

Tim Seymour: Absolument.

Peter Miller: L’Illinois constituera un excellent marché, mais c’est déjà le cas si vous êtes sur le marché noir. Vous pouvez regarder le comportement humain. Il suit assez régulièrement dans le monde occidental. Même si la consommation de cannabis déclarée n’est pas toujours aussi honnête que le Vermont en Alabama, mais je parie que si vous testez les égouts de toutes ces villes, la teneur en THC de l’urine totale par habitant est très similaire.

Tim Seymour: Je ne veux pas faire ça.

Peter Miller: Je suis sûr que vous avez des analystes pour cela.

Tim Seymour: Vous avez tout fait pour parler de SLANG en tant qu’histoire de CPG, et je suis sûr que toutes les personnes dont l’industrie du cannabis a été décrite dans cette salle ont été décrites comme suit: «Il s’agit de marques. Les marques importent. »Bien, car c’est une conversation dérivée en second lieu que nous n’avions même pas eu il ya 12 mois. Les gens comprennent que le pouvoir de tarification est associé aux marques, la sophistication aux marques. C’est vraiment ce qui vous distingue, mais je veux une troisième dérivée. Peter, comment faites-vous concurrence lorsque toutes les personnes à qui j'ai parlé disent: «Nous construisons la marque». Comment essayez-vous de vous démarquer de la foule? Il se trouve que vous avez des produits de base et des marques maison qui, à mon avis, sont devenus des produits de base du secteur, et qu’ils sont donc présents, mais j’entends tout le monde parler de marques tout le temps et c’est génial, car c’est de cela dont il s’agit. , mais je veux savoir comment vous allez concurrencer tous les autres qui disent que c’est au sujet des marques.

Peter Miller: Oui, je pense qu’il va y avoir une certaine sauce spéciale, mais il ne s’agit en grande partie que du manuel de jeu CPG. Le responsable de notre organisation des ventes venait de Konica Minolta, où il vendait le produit le plus ennuyeux au monde, l’imprimante de bureau et le photocopieur. Maintenant, dans le cannabis, il a été libéré pour vendre quelque chose que les gens veulent vraiment, mais il applique toujours les mêmes méthodes de vente. Il a organisé son équipe de vente de la même manière et je pense que vous allez voir de plus en plus de force de banc provenant du courant dominant du cannabis, à mesure que la stigmatisation diminue. Mais, la marque doit aussi représenter quelque chose et être associée à quelque chose. Si vous considérez la marque d'origine comme un fer à repasser chaud, vous feriez bien de piquer votre bétail. C'était juste pour dire: «Ceci est mon bétail. C’est mon produit. »Il ya beaucoup de gens avec la marque, mais rien pour le convaincre.

Nos marques sont sur le marché depuis longtemps, alors une autre chose que notre responsable des ventes aime à dire, c'est que la meilleure capacité est la disponibilité. Si votre marque se trouve dans beaucoup d’endroits, c’est ainsi que vous créez des relations subconscientes avec les gens. J'ai déjà vu ça auparavant. Je l’ai vu dans tous ces endroits. Je le crois un peu plus. Ils développent ensuite une relation d'achat. Ensuite, ils forment des habitudes. Les premiers voyages dans un dispensaire commencent très conversationnel. Cela fait peut-être 15 minutes que vous parlez à un bourreau, mais dès la centième fois, vous savez ce que vous voulez, tout le monde est occupé. Ils veulent juste aller et venir, alors je pense que la disponibilité est très importante.

Mais les marques doivent généralement représenter quelque chose ou être associées à quelque chose. Nike n’est pas un simple swoosh. C’est comme ça que l’on dit à une Nike, mais ils ont réinventé la sneaker dans les années 70.

Tim Seymour: Innovation. J'avais ces Air Jordan que vous pouviez remonter dans le dos et ils me faisaient quand même sauter à environ un pouce du sol, mais néanmoins.

Peter Miller: Hermes vient de 200 ans de savoir-faire. Ce n’est pas simplement un sac orange.

Tim Seymour: Quelle est votre philosophie? Que sait-on de SLANG?

Peter Miller: Notre fil 510 doit être technique, mais notre vape au cannabis est l’un des premiers-

Tim Seymour: Expliquez le fil 510 pour ceux qui ne comprennent pas le lien littéral ici.

Peter Miller: 510 correspond à un diamètre en millimètres des filets sur lesquels vous faites tourner la cartouche sur la batterie, mais c’est le générique. C’est la norme USB pour les vaporisateurs. Beaucoup de gens l'ont. C’est presque un facteur de forme convenu. Nous avons été les premiers sur le marché avec l'un d'entre eux il y a de nombreuses années. C’est devenu très compétitif, mais notre marque repose à la fois sur l’innovation dans cet espace et sur la concurrence avec succès dans cet espace.

En mars, nous avions toujours le numéro un des ventes de vape 510 fil dans le Colorado, après avoir affronté plus de 150 concurrents qui se sont succédés au cours des sept dernières années pour ce produit. En ce qui concerne Firefly, nous venons de lancer une nouvelle vape à herbes sèches, mais nous avons été l’un des premiers à proposer un vaporisateur pour dessiccateur à convection, que je peux aborder avec beaucoup de techniques techniques mumbo jumbo, mais qui vous permet capturer beaucoup plus de saveurs, beaucoup plus de cannabinoïdes. C’est plus un produit de connaisseur qui, là encore, coûte plus cher que ce que la plupart des gens veulent payer, mais c’est basé sur l’innovation dans cet espace, et il offre authentiquement une valeur à celui qui le souhaite sur le marché.

Nous avons des produits qui ont une histoire. Nous avons des produits différenciés. Debra a un rapport sur l’espace vape que vous pouvez consulter.

Tim Seymour: C'est un rapport fascinant, au fait. Si vous ne saviez pas ce qu'était le 510 auparavant, vous saurez ce que sont le 511, 512… Je plaisante, mais le résultat final est qu'il est devenu… Tout d'abord, je veux dire que c'est un segment très compétitif. Vous êtes en concurrence non seulement avec Pax, mais avec tout le contenu de la Chine. Vous êtes en compétition avec… Je vois que les transactions vont bon train, et la moitié d’entre elles semblent avoir un élément de vape dans ce qu’elles font.

Peter Miller: Je veux dire sur la chaîne d'approvisionnement, nous exploitons la Chine. Nous ne disons pas que la cartouche 510 dans laquelle elle est insérée est un élément de matériel que nous achèterons à un tiers. Ce qui est à l’intérieur compte. Si nous sommes tous d’accord sur le fait que c’est la taille d’une canette de bière, vous ne pouvez plus concurrencer sur celui qui a le moins cher, le meilleur. Il s’agit davantage de ce qui est dans la boîte et de la façon dont vous décrivez la relation que les gens entretiennent avec ce qui est dans la boîte. C’est comme ça que je vois le fil conducteur des choses.

Ensuite, avec Pax et le modèle exclusif de piles et de cartouches, la technologie est un peu plus provocante, mais nous commençons à voir, même avec les éléments exclusifs, Pax et tous les autres, les ventes sont fondamentalement égales aux formulations haut de gamme. de la catégorie 510. Ce sera très compétitif, mais ce que nous aimons, et un meilleur modèle, c’est que nous avons été compétitifs.

Si vous allez encore dans le Colorado, l’Oregon, la Californie, Washington, tous ces endroits. C’est très compétitif. Par conséquent, lorsqu’il s’agit d’acquisitions, nous aimons vraiment les équipes de direction qui ont réussi sur ces marchés, car c’est comme des athlètes entraînés en altitude. Vous les ramenez au niveau de la mer et ils ont cet avantage supplémentaire, car ils ont tout bousillé. Pour ne pas dire que-

Tim Seymour: Une vape ou une cartouche qui a particulièrement bien réussi en Californie, le marché le plus compétitif. C’est le plus grand marché du monde. C'est le gars que tu veux.

Peter Miller: Oui, du point de vue de la gestion, et je pense que nous assistons tous à un changement dans les tendances des marques, des marques monolithiques géantes comme Craft et autres, aux marques plus régionales. De manière générale, cela se produira aussi avec le cannabis. Les gens sont attirés par une certaine régionalité. Ainsi, même si vous avez une vape 510 fil dans le Colorado qui est vraiment populaire, cela ne signifie pas pour autant qu’elle sera automatiquement accueillie par le marché de Washington ou celui de l’Oregon. Surtout le marché de l'Oregon qui se soucie vraiment de l'histoire de l'artisanat local à un bon prix. C’est pourquoi, dans notre portefeuille, nous aurons des produits présentant des caractéristiques techniques similaires dans le Colorado et dans l’État de Washington, mais ils s’adressent à des marchés totalement différents.

Tim Seymour: Non seulement nous parlons de zones géographiques, mais nous parlons aussi de cibles démographiques de consommateurs, non? Nous parlons de prix différents, et j’aimerais entendre parler de la Firefly 2 Plus car c’est une Rolls Royce qui sortira bientôt de la chaîne de montage. Parlez de ça. Je veux dire que vous vous adressez à différentes données démographiques, et oui, le consommateur du Colorado est différent de celui de l’Illinois. Comment voyez-vous cela?

Peter Miller: La catégorie vape se segmente maintenant très clairement car elle est suffisamment mature pour que vous commenciez à voir ces tendances. Quand l'un de ces-

Tim Seymour:                    In the Green Market on page … It’s very interesting.

Peter Miller:                       Exactly. Since it does become, at maturity, almost as big as bud, and it’s hard to say at maturity, but today, if you looked at last year in California, flower made up about 40% of the market, pre-rolls were 8% of that, and so you’re seeing a 32% pure flower that you grind up, roll up and smoke, or put in a bowl and smoke, or cook into food. Whatever the case may be, that’s flower. Then if you looked at vape it was around 30%. Almost neck and neck, and so what you’re seeing in-

Tim Seymour:                    And growing at a faster rate.

Peter Miller:                       Growing quickly-

Tim Seymour:                    Figuring that’s 40s.

Peter Miller:                       It might be the dominant sector, and it’s segmented a few ways. You actually see premium priced vaporizers, both on the oil side and on the hardware side. You see the discount stuff. You see the value stuff in the middle. You see specialty and we address all of those markets. The Firefly on the dry herb side is a Rolls Royce. It’s not going to appeal to everybody, but the same people that … Like my father-in-law will buy a bottle of wine, he’ll tell us about it for an hour, and then he’ll pour it through a crazy system of God knows what. There’s a bunch of hissing sounds, and out of the bottom he spins it. He really cares and knows what he’s talking about in that way, but a lot of people I know buy boxes of wine and pour it into a Dixie cup and it’s just a different buying pattern. In vape, the Firefly is definitely catering more to this crowd.

Tim Seymour:                    I’m guessing this group of people care about the Firefly too and a dynamically heated with every inhale in a titanium shell. This is the kind of stuff that I think people are paying attention to.

Peter Miller:                       There’s better mousetrap components to it. The temperature curve does align to capture all the cannabinoids along the spectrum because it’s not just THC, and as the market evolves and people get more sophisticated. Now the CBD gets a lot of attention, it’s a dominant cannabinoid next to THC. Totally different effects. Symbiotic in a lot of ways, but there’s other cannabinoids as well, and they all decarboxylate at different temperatures, and having a temperature ramp that allows you to capture them all, as well as the turpines that provide the flavors, which also have a lot to do with the effect, the volatilize at different temperatures, so a product like the Firefly 2 Plus helps you really get that full connoisseur experience. We’re also extending that brand-

Tim Seymour:                    Who else is doing that? I mean this sounds to me, especially again, and the technology behind truly heating the product to the level that truly brings out the optimal impact. First of all, how are you testing for that, and ultimately how long did it take for that product to come off the assembly line?

Peter Miller:                       The product was developed by a guy who left Apple to start Firefly a handful of years ago, and while he will often bring up the value of the stock options he left behind leaving Apple 10 years ago, he did create a beautiful and highly technically capable product, and not a lot of people have created these convection dry herb vapes because of that complexity, and because the consumer that uses it has to be a bit more sophisticated. There’s a lot more competition in dry herb vape on the conduction side, where it heats more like an oven for a couple minutes, and then you inhale. Pax does an incredibly good job with that. There’s a handful of others. As the dry herb category maxes out, I think you’ll see that not flatten, but you’ll have your market. Rolls Royce isn’t selling a million cars a year.

Then, if you go down the exact opposite end of the spectrum, more to the distillate side of things, we have a product that’s growing like gangbusters in California, but a lot of that just has to do with the fact that our supply chain is tight and we’re able to pull the price lever and convenience for people. A company that did that extremely well, better than anybody was just acquired by CuraLeaf last week called Select. A distillate based product. They just did an amazing sales job, organized their supply chain well, pounded pavement, were incredibly aggressive on pricing. Would nearly consign product, and built an awesome market share.

Tim Seymour:                    A lot of people, when you start hearing about the technology behind the vaporizer, I think people also mistakenly believe that this is a place that the tobacco company will come in and that there’s some transference between an e-cigarette and essentially vaping, especially a dry vaporizer. Break that down. Talk about why you’re not terribly concerned about Jewel or anybody else that seems to dominate in the tobacco world right now.

Peter Miller:                       The important thing you hit on is that the early cannabis vaporizers were just repurposed e-cigarettes, so they all ramped to 600 degrees, which would be optimum for nicotine, but not so much for THC. You’ll capture all the cannabinoids by 422 degrees, which is funny, but it’s not 420.

Tim Seymour:                    Not 420.

Peter Miller:                       We would have set the temperature to that, it would have been funny marketing, but we wouldn’t have had as high quality a product. The purpose built cannabis vapes, there aren’t many of them. With big tobacco, they’ve placed their bets. Altria made a big investment in Cronos, another Canadian licensed producer from early on that went through a few ownership groups, but now is Altria’s bet. Pax has a certain DNA from when they were Pax Labs before they spun off to be Jewel and then Pax Labs, and I think it’s just a fundamentally different experience and use case. Tobacco versus cannabis. The only similarity is that the dominant way to consume historically has been historically, but that’s pretty much where it ends. Totally different effects, both positive and negative, although I shouldn’t say there’s any positive, but I mean there is scientific arguments for nicotine in a well rounded-

Tim Seymour:                    Yeah, but typically people go out to consume an entire cigarette, whereas, the ideal dynamic, or at least part of what the dry vaporizer is solving, and solving from a efficiency of use of product, by the way, some very expensive products that you don’t want to really burn through too fast, but sometimes people puff and wait, and puff and wait and come back in 20 minutes, and you don’t smoke a cigarette like that.

Peter Miller:                       No, exactly. It’s more social in some ways. It’s also more personal in a lot of ways, and yeah with the Firefly Mini, not to keep hawking it, but I will because that’s my job.

Tim Seymour:                    Why not.

Peter Miller:                       It does lend itself to that stop and go. It heats up in a few seconds. You take your puff. You put it down. Hasn’t destroyed the product because it hasn’t heated it up like an oven, and so that is certainly a use case that’s different tobacco to cannabis.

I think what we’re seeing broadly speaking is big alcohol saw cannabis as a threat. We’ve talked to everybody you can imagine, and some of them are more candid than others about how they’ve been talking about cannabis in board meetings for over a decade. They still don’t know exactly what their move is, but the dust cloud on the horizon is now like a stampede you can see coming right at you, so a lot of people are trying to figure out where they should stand, so you’ve seen some big alcohol partnerships with cannabis. You’ve only really seen the one big tobacco partnership.

You’re seeing some pharma stuff. If you looked at what cannabis generally could address, whether it’s CBS, whether it’s THC, whether its other cannabinoids, you’re addressing a multi hundred billion rec market. You’re addressing a multi hundred billion sleep market. A multi hundred billion pain market. The list goes on. That just also goes back to the opportunity sides for all of us and how it’s not going to be like ride sharing where there’s only two apps I want on my phone, or social media or search. It is a far more open market to more participants, more opportunities to win and this whole cannabis fad isn’t going to blow over. They’ve been using it for thousands of years. It’ll be used for thousands of years into the future, and there’s this market opportunity that’s taken place due to regulatory shifts, but I don’t see that ending either for a long time because at some place in the world, they’re still going to be very strict on cannabis for a long time. It’s hard to go from beheading people for it to full legalization overnight. We’re coming off a much less aggressive position in America, but still it hasn’t happened overnight. I’m sure my parents, and their friends were talking about how cannabis was going to be legal any day now in the 50s and 60s and that didn’t play out for a long time.

Tim Seymour:                    It’s funny you bring up the rest of the world. Why don’t we just go there real quick. It was going to be part of my fast fire.  Let’s do a little fast fire. This is where I just want to ask Peter a phrase or something, and Peter’s going to quickly give me his first thing that pops to mind. Doesn’t have to be one word. It can be anything, but most interesting country in the world outside of North America for cannabis right now?

Peter Miller:                       I mean if Mexico doesn’t count, I would say that they are talking broad legalization, which is interesting. I think western Europe is going to play out a lot like the US, but since the EU can move a little more quickly together it will do so. Germany has been interesting already for us, so I think western Europe’s hard to pick down. Germany’s probably the most interesting today.

Tim Seymour:                    Acreage Canopy deal. Your thoughts.

Peter Miller:                       I think it was great for the sector to see Canadians using their paper, using their position to make bets on the US. I think it’s currently facing a little bit of a tussle with the fund that came out against the deal. I think we’ll see the confidence level people have in the deal in terms of how closely the stocks trade to the deal price. Right now it doesn’t seem like the confidence is huge, but I think it gets done, and I think it’s going to be great for everybody.

Tim Seymour:                    Who’s your cannabis idol?

Peter Miller:                       It’s incredibly tough. There’s capital markets people that have paved the way massively like Bruce. There’s people that have paved the way in the culture that have taken a lot of risks. Even the people that some people like to make fun of, like the Tommy Chong’s and the Cheech and Chong jokes and the list goes on, but I think the DeAngelo brothers at Harborside did a huge job for the industry period, never backing down, so it would be incredibly hard to pick. But the celebrity, the capital markets, the activist crowd have all done their piece.

Tim Seymour:                    States act. State banking? Time? Any way you want? When you hear that, what does that mean to you?

Peter Miller:                       I think State’s Act means liquidity to me. The banks get comfortable. The exchanges get comfortable. The institutions get comfortable and then there’s a ton of liquidity in the space that isn’t there today.

Tim Seymour:                    Put your investor hat on, one of those folks, because we know where you sit, but public or private right now? Where should people be?

Peter Miller:                       Depends what your time horizons are and what your risk tolerance is. You can invest in a public O through financings that come out every few months, usually at a discount to the price, and with some of the bigger names you can hedge it, and so if you’re faster money you obviously have a lot of options in the capital markets. If you have a longer term view there’s some interesting privates you can play as well.

Tim Seymour:                    Difficult question, as you sit as a CEO, but single state or multi state operator? What’s the best model?

Peter Miller:                       For us, we were the original multi state in a lot of ways because we’ve had products in multiple states, and depending how you define operations, operations in multiple states. I think what people usually talk about is they talk about vertically integrated limited license, and they say MSO, and then there’s the competitive states. We personally prefer the competitive states for a lot of reasons, some of which I got into.

As an investor though, I think the MSOs represent a good momentum trade because people have muscle memory, and the Canadian trade was so rich when it was limited license vertically integrated and you saw Canopy go from 89 cents to $70, and it has a much more similar business model to a Cresco. I’m not going to give you stock ideas, but I think you can’t go wrong with MSOs.

Tim Seymour:                    I agree. Je suis d'accord. Next big strategic in the sector? Who’s going to splash in? Whether it’s a Constellation style that may never be done again in terms of the relative size to the industry, or to the players itself, but whose next? Hazard a guess?

Peter Miller:                       I think it’s going to be one of the non alcohol CPGs. I’m not sure which, but Buffett was bobbing off at his conference last week about how it would be a mistake for Coca-Cola to get involved in cannabis, although they actually bought a company that had CBD water a couple of years ago, so obviously not too deep in the weeds of his investments, but I think it’ll be someone more like that then it will be another big alcohol company.

Tim Seymour:                    Coca-Cola not close? I’m asking?

Peter Miller:                       Yeah, they bought a company. I think it was called Dirty Lemon, or something, and they had CBD in the product. They removed the CBD. This was pre-pharm bill. I’m not sure if they put it back in. They’ve dabbled. I think Unilever is going … I’m not going to tell tales out of school. I think there’s going to be a lot of people doing things in CBD initially. Already there have been announcements. I think it’ll be a big CPG player that is non alcohol.

Tim Seymour:                    Somewhat related THC infused beverages as a market segment. Exciting?

Peter Miller:                       THC infused beverages get a ton of attention. I think CBD infused beverages might be a bigger opportunity near term. I can say the reality of the situation is, and this is someone who has a beveraging market, is that in California, it was 0.8% of the market last year. It’s never more than a percent of any mature states market, but it’s getting a lot of attention. Huge investment, and there’s a bit of a gap between the reality and the possibility. We have to let data decide what we’re going to put resources behind. Vape and edibles represent more than half of the entire industry, so that gets half at least of our attention.

Tim Seymour:                    Constellation isn’t in this to suddenly be the Corona of THC beverages?

Peter Miller:                       I don’t think so. I think Corona and a lot of these folks are in the lifestyle business. The mood enhancement business, and if someone’s on the beach with a Corona and a joint, they want a piece of the action in both hands. They’re not going to make you put the joint in the Corona and shake it around and drink it back. That’s gross. I mean it’s a decent ashtray when you’re done.

Tim Seymour:                    Probably been done actually.

Peter Miller:                       Probably. Yeah, someone whose had a few too many of both, but I think that the big alcohol companies probably see this as, “Yeah, it doesn’t have to be the round peg in the square hole.” They’ll go where the market goes. The data will guide you and you can’t force things into existence the market doesn’t want. Hopefully they want it though eventually.

Tim Seymour:                    We’ll end with this. The future? The future for SLANG? The future for the industry? It’s not a one word answer so I’ll give you a second.

Peter Miller:                       Yeah, I mean the future at the highest level is that people will be consuming more cannabis in the future than in the past as long as there isn’t some massive population like Malthusian check, but I think cannabis consumption is going to continue. Legalization I expect will continue also for so many reasons from tax revenue to social justice, all the way down.

I think in the actual business environment, the models will shift more to the real world economics. You’ll see more of the CPG focused guys, the retail focused people, the cultivators and all of those verticals will be compelling to different investors for different reasons. I think for SLANG, we’re going to continue running our playbook as a branded product focused company. You’ll see us making more acquisitions to develop the portfolio with a regional focus, as well as a category focus, and I think that for all of these companies that do a good job regardless of any market ups and downs, they’ll be very successful.

Cannabis gets compared to tech sometimes. There’s obviously some major differences, but in the sense that they were both big waves that took place, you saw Amazon start before the dot com crash and live through it and be one of the most successful companies in the world. There’ll be cannabis companies that fail. There’ll be more that fail than succeed. People talk about the green rush. They don’t talk about the green flush where most of these companies aren’t here, but the good ones will be, and they’ll be bigger and better, and if you’re in this industry, you’re incredibly lucky to be part of an industry that has this secular trend of growth. If you’re just a cannabis consumer, you’re incredibly lucky that you’re not going to have your life ruined by a small arrest and conviction for possession, and you’ll just have an availability of more product generally. I hope we see destigmitization. The market will expand. That’s my crystal ball.

Tim Seymour:                    Great. Future sounds bright. Peter Miller and SLANG Worldwide. Merci beaucoup.

Peter Miller:                       Thank you. Appreciate it.


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L’utilisation du cannabis pour son influence sur les discernement corporel est de plus en plus reconnue. Cette fois, c’est sur son apport union sexuelle et l’orgasme féminin qui à été étudié. Après les lubrifiants en or THC, une enquête viens renforcer l’idée que le cannabis impacte nos relations sexuelles : La consommation de cannabis peut augmenter la divertissement de l’orgasme chez les dame

Les recherches scientifiques effets de la marijuana sur le fonctionnement sexuel chez les femmes, y compris la libido, l’excitation sexuelle, l’orgasme et la satisfaction, sont limitées.

L’objectif de cette étude était d’évaluer les levée qu’ont femmes de l’effet de la consommation de marijuana avant une activité sexuelle. Elle est disponible en cliquant sur ce lien.

« La marijuana semble développer la divertissement vis-à-vis de l’orgasme », a écrit un chercheur du Département d’Obstétrique-Gynécologie et de la Santé des Femmes de la Faculté de Médecine de l’Université de Saint Louis, aux États-Unis, a l’intérieur du cadre d’un éditorial sur la médecine sexuelle.

Les doux ont reçu un questionnaire lors de leur visite et ont été invités à le remplir anonymement et à le mettre dans une boîte verrouillée après leur visite.

Le résultat capital était la divertissement dans domaines sexuels de la pulsion, de l’orgasme, de la lubrification, de la dyspareunie et de l’expérience sexuelle globale. Le résultat secondaire était l’effet de la fréquence de prise de marijuana sur la satisfaction.

Sur les 373 participants, 34% ont déclaré avoir consommé du cannabis l’activité sexuelle.

La plupart des dame ont signalé une augmentation de la libido, une amélioration de l’orgasme mais également une diminution de la douleur. Les madame qui déclaraient avoir consommé du cannabis avant les rapports sexuels avaient 2,13% plus de chances de déclarer des orgasmes satisfaisants que les femmes ne déclarant pas de consommation de cannabis.

Les innovant ont écrit qu’une meilleure compréhension du système endocannabinoïde pourrait « collaborer l’accroissement de remèdes quant au dysfonctionnement sexuel féminin ».

Tim Seymour, de CNBC, rencontre le PDG de SLANG, Peter Miller – Acheter du CBD
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